国内首个商品短期期权上市 首日运行平稳

　　  3月3日，国内首个商品短期期权——白糖系列期权正式挂牌交易，整体运行平稳，符合市场预期。

　　多位分析人士向《证券日报》记者指出，白糖系列期权上市首日的表现与常规期权几乎无异，未出现背离市场趋势的情况，隐含波动率曲线呈现扁平化特征，这完全符合市场预期。可以看到，短期期权相对于常规期权来说，能有效弥补流动性不佳、风险工具不完善的缺点，未来对进一步提升市场定价效率起到更加积极作用。

　　根据郑州商品交易所的数据，截至3月3日收盘，国内首个商品短期期权——白糖系列期权2507合约的交易情况显示，该合约的总成交量接近1600手，成交额超过64万元。其中，看涨期权的成交量超过600手，而看跌期权的成交量接近1000手。

　　东证衍生品研究院金融工程分析师范沁璇向记者介绍，白糖系列期权上市首日交易呈现出显著的结构性分化特点，隐含波动率曲线趋于扁平，深度虚值合约的异动尤为明显，但整体运行态势仍符合市场预期。

　　“白糖系列期权上市首日与常规期权相比并未出现明显不同，且补充了一定流动性。”中衍期货有限公司投资咨询部研究员王莹告诉记者，通常来看，短期期权与常规期权无异，除了到期日不同，波动率也较一致。

　　本次推出的白糖系列期权是国内首个商品短期期权工具，根据现行的《郑州商品交易所期权交易管理办法》中有关交易、行权与履约、风险管理等规定，系列期权、常规期权同步适用。例如，郑州商品交易所即将推出的白糖系列期权合约，其合约类型包括看涨期权和看跌期权，交易单位为1手(10吨)白糖期货合约，报价单位为元(人民币)/吨，涨跌停板幅度与白糖期货合约相同。

　　徽商期货有限责任公司期权分析师李敏向记者介绍，白糖系列期权与常规期权，均基于同一标的期货合约挂牌，作为新增的期权品种，它们按照同一品种的原则进行参数管理。根据期权交易管理办法的有关规定，系列期权手续费收取标准、最大下单数量、询价限制均与常规期权相同，且与常规期权实行合并限仓。白糖系列期权作为常规期权的补充，有效填补了常规期权到期日无法覆盖的月份空白。

　　此外，多位分析人士对短期期权将进一步提升市场定价效率等也给予了肯定，他们认为，未来短期期权将更好地满足各类风险管理需求。

　　“白糖期权面临到期月份不连续的问题，尤其是在主力期权到期后，次主力月期权距离到期时间较长，市场流动性不佳。短期期权的推出是对常规期权的有力补充，旨在解决到期月份不连续的问题，为投资者提供更短期的风险管理工具，满足精准灵活管理风险的市场需求，进一步提升市场定价效率。”范沁璇表示，短期期权是对常规期权的有力补充，为投资者提供更短期的风险管理工具，满足精准灵活管理风险的市场需求，将进一步提升市场定价效率。

　　短期期权将更加方便企业进行灵活套期保值。在王莹看来，短期期权推出后，基本每个月都有到期的期权合约，对套期保值企业而言，选择将更加多样化，还能弥补合约流动性不足的缺陷，非主力合约的期权成交量偏低现状也会有所改变。

　　在境外市场，短期期权作为一种基础金融衍生工具已经普遍被投资者接受，并被广泛应用于风险管理和投资管理等领域。例如，美国期权市场发展成熟，种类丰富，短期期权(如CBOE推出的期限为一周的短期期权)的推出，大大提升了市场的定价效率，并满足了投资者对短期风险管理的需求。李敏认为，短期期权相较于常规期权具有存续时间短、权利金低等优势，能够精准把握风险管理的多样化需求。例如，国内首个商品短期期权——白糖系列期权的平稳运行，显示了短期期权在弥补流动性不足、提供多样化风险管理工具方面的有效性。短期期权的上市有效满足了全年月份期权套期保值的需求，更符合产业企业连续风险管理的需要。

　　对于产业企业而言，白糖系列期权的推出无疑是一个利好消息。以往，由于期权到期月份不连续，企业在进行风险管理时往往面临较大的挑战。而短期期权的推出，则为企业提供了更加灵活多样的风险管理工具，使得企业能够更好地应对市场变化，降低经营风险。

　　此外，白糖系列期权的平稳运行也进一步增强了市场信心。多位分析人士表示，白糖系列期权的成功上市，不仅为市场带来了新的活力，也为后续其他商品短期期权的推出奠定了坚实的基础。未来，随着更多商品短期期权的推出，市场定价效率将进一步提升，投资者的风险管理需求也将得到更好的满足。

　　总的来说，白糖系列期权的成功上市和平稳运行，标志着我国商品期权市场又迈出了重要的一步。未来，随着市场的不断发展和完善，相信商品期权市场将为实体经济提供更加有力的支持，为投资者创造更多的投资机会和风险管理工具。