7万亿元大市场开启，四大国产运动品牌巨头谁能称雄？

日前，国务院办公厅印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），明确提出到2030年，培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事，体育产业发展水平大幅跃升，总规模超过7万亿元。这不仅为体育产业的产业化、商业化与资本化进程注入了强劲的政策动力，更从需求提振与供给升级双重维度，为运动品牌打开了产业增长天花板。

《意见》发布次日，A股体育概念板块应声上涨，显示出市场对体育产业预期的大幅提升。

在政策利好与市场信心增强的背景下，国产运动品牌四巨头安踏体育（02020.HK）、李宁（02331.HK）、特步国际（01368.HK）和361度（01361.HK）交出的最新中报成绩单，不仅反映出企业自身的战略成效，更成为观察体育消费潜力和行业升级动向的重要窗口。

业绩表现：安踏营收领跑，特步盈利增速领先

营收规模方面，2025年上半年，安踏体育以385.4亿元营收位居第一，同比增长 14.3%，规模超其余三家之和；李宁实现营收148.2亿元，同比增长3.3%；特步国际营收达68.4亿元，同比增长7.1%；361度实现营收57.0亿元，同比增长11.0%。

盈利端来看，安踏归母净利润同比增长14.5%至70.3亿元，是其余三家净利润总和的近两倍；特步国际实现归母净利润9.1亿元，同比增长21.5%，增速位列四家之首；361度的归母净利润为8.6亿元，同比增长8.6%；李宁的归母净利润为17.4亿元，同比下降11.0%。

毛利率方面，安踏以63.37%居首，这主要得益于其高端品牌布局以及品牌溢价能力。李宁、特步、361度的毛利率分别为50.04%、44.95%和 41.48%，三大品牌与安踏存在一定差距，这也反映出品牌定位和产品结构对毛利率的影响。

战略分野：多品牌布局与专业赛道深耕并举

在业务发展与战略推进上，四家企业依据自身优势，选择了不同的发力方向。

安踏体育坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，旗下各品牌协同发展。其中，主品牌“安踏”上半年实现收入创历史新高，同比增长5.4%至169.5亿元；中高端品牌 FILA（斐乐）收入为141.8亿元，同比增长8.6%；其他品牌（含 Saucony、MERRELL 等）收入为74.1 亿元，同比大幅增长 61.1%，成为拉动集团营收增长的重要力量。安踏体育执行董事兼联席首席执行官赖世贤在业绩说明会上表示，中国运动市场长期增长空间庞大，短期内增速将继续跑赢整体消费，尤其是户外赛道仍处于高速增长阶段。

李宁则加大顶级专业运动资源投入，强化品牌专业运动形象，同时押注奥运周期。从品类来看，跑步、篮球、综训三大运动品类零售流水占比达到67%，成为业务核心支撑。李宁联席CEO钱炜在业绩说明会上坦言，线下客流同比减少给品牌生意流水带来了压力，但公司将通过持续优化渠道结构对冲影响。

特步国际聚焦跑步垂直赛道，专业运动业务成为增长亮点。上半年，特步主品牌收入达到60.53亿元，同比增长4.5%；以Saucony为代表的专业运动分部实现收入7.85亿元，同比增长 32.5%，占集团总收入的11.5%，特步国际在财报中明确将Saucony定位为集团的“第二增长曲线”。

361度则以“专业化、年轻化、国际化”为发展方向，公司儿童业务与电商业务表现突出。上半年，361度儿童业务实现营收12.61亿元，占公司总营收的22.1%，同比增长11.4%；电商业务呈现爆发式增长，增速达45%，成为驱动品牌营收增长的重要动力。

政策支持：鼓励研发投入，打造国货“潮牌”

《意见》的发布，对体育产业上市公司尤其是运动品牌龙头企业具有显著的积极意义。安踏、李宁等头部企业凭借其资金、技术和渠道优势，有望在政策红利中进一步扩大市场份额，巩固行业领先地位。

需求端，《意见》提出“拓展体育消费场景”“举办体育消费活动”及“发布新周期全民健身计划”等一系列举措，将显著扩大参与体育运动的人口基数和消费频率，为头部品牌提供持续且稳定的消费基本盘。

供给端，《意见》明确“推动体育用品升级”，鼓励加大科技研发，开发满足个性化需求的产品，打造国货“潮牌”、“潮品”。

今年上半年，安踏投入近10亿元用于创新研发，目前已在中国、美国、日本、韩国、意大利等国家建立了全球设计研发中心；李宁上半年研发投入为3.45亿元，增速达8.7%，高于营收增速；特步国际与361°也分别投入1.9亿和1.6亿元用于研发。

从具体布局来看，安踏在多品牌矩阵和全球化布局中，已体现出对研发与专业赛道的重视。其与国家体育总局体育科学研究所等机构的合作，呼应了“产学研用协同攻关”的导向；李宁长期以来坚持专业运动定位，尤其在篮球、跑步等核心品类上已建立技术壁垒；特步同样通过Saucony等品牌在专业跑步领域深度布局，并与跑步实验室、高校等机构合作，不断推动科技、体验和专业的有效融合；361度在儿童体育用品和电商领域的快速成长，体现了对消费细分人群的精准把握。政策鼓励开发满足个性化需求的体育用品，支持国货“潮牌”，则为其年轻化战略创造了有利条件。

整体来看，四巨头的发展路径虽各不相同，但均在政策鼓励的方向上有所布局。随着体育消费潜力进一步释放和产业升级政策细化落地，四大品牌有望凭借差异化优势，在高质量发展阶段开拓新的增长空间。