量化“四大天王”：衍复、明汯、九坤和幻方，灵均掉队！东海证券项目违规被罚6000万元 ，方正证券副总裁徐子兵退休| 私募透视镜

热点聚焦

上半年私募备案量环比增幅100.48%！量化指增策略成“领头羊”

私募排排网最新数据，6月共有1100只私募证券投资基金产品完成备案，创下年内月度数据的次新高，环比增长26.44%。拉长时间来看，今年上半年新备案私募证券投资基金数量高达5461只，同比增长53.61%，环比增幅高达100.48%。具体来看，股票量化策略产品持续成为市场主流方向之一。上半年备案的量化策略私募产品达2448只，而股票量化策略则占据绝对主导地位，备案产品为1715只，占比70.06%。其中，指数增强策略最受市场青睐，备案产品1061只，占股票量化策略产品数量的61.87%；股票市场中性策略则以571只备案产品数量紧随其后，占比为33.29%。

百亿级私募上半年业绩亮眼，量化私募成“领跑先锋”

量化私募行业格局也有新变化，据私募排排网统计，衍复、明汯、九坤和幻方成为新“四大天王”，灵均掉队。此外，上半年百亿级量化私募增至39家，备案产品超2300只，预计总体规模在0.8万亿元至1.2万亿元区间。截至6月30日，有业绩展示的50家百亿级私募平均收益率达10.93%，47家实现正收益，占比94%。其中，百亿量化私募表现抢眼，32家有业绩展示的机构旗下产品全部盈利，平均收益率达13.72%，稳博投资、进化论资产、信弘天禾、天演资本、龙旗科技等百亿级量化私募业绩居于前列。业内人士称，这得益于策略模型与市场风格高度适配，且AI应用提升了模型精度与迭代速度。此外，上半年有业绩展示的14家百亿级主观私募机构旗下产品的平均收益率为5.51%。

产业机会掘金

具身智能赛道迎来新一轮融资高潮

近期具身智能赛道融资高潮迭起。7月9日，星海图官宣完成A4、A5轮战略融资，合计超1亿美元，A4轮融资由今日资本、美团龙珠联合领投，A5轮由美团龙珠、美团战投联合领投。

此外，近日杭州六小龙”之一的云深处科技也宣布完成近5亿元新一轮融资，由达晨财智、国新基金等联合领投；首程控股旗下基金追加投资宇树科技；7月7日星动纪元完成近5亿元A轮融资；6月下旬银河通用官宣11亿元融资。

第三方数据显示，今年中国具身智能行业投资热度攀升，融资额突破230亿元，超2024年全年总和，亿元级融资项目超40个。多位一线投资人表示，该赛道是一级市场最火热赛道，但行业尚处初期，未来1 - 2年或显著分化，融资与落地快的企业将脱颖而出。

和聚投资：洞察行情逻辑，静候投资新机

北京和聚投资基金经理安永平向私募透视镜栏目分享对下半年投资的看法，他表示，投资机会始于深刻的自我说服。复盘过往，成功案例源于实现自我说服，遗憾则因研究不足、信仰不够。他以去年“9.24”行情为例，大资金提前布局金融股，其基于观察与逻辑推演的自我“洗脑”，在行情启动后得到验证。今年“6.24”市场突破，他认为难成“9.24”启动，因股市运行核心在于基本面与流动性。如今，资金持续买入金融股，背后或有深意。

安永平表示，新一轮经济反转或正在酝酿，经济基数低、库存消化，基本面无包袱。流动性方面，市场预期美联储9月降息，与国内经济反转预期或重叠。不过，目前市场位置不低，需谨慎选股，但长期看，许多资产有挖掘空间，投资者应耐心等待、仔细观察。

陈光明与霍华德·马克斯共话价值投资

7月10日，中金财富“云会客厅”，睿远基金创始人陈光明与橡树资本联合创始人霍华德·马克斯展开第三次公开对话。两人从关税政策谈到科技竞争，从美债利率谈到熊市操作，均强调“看清内在价值”与“长期坚守”的重要性。霍华德·马克斯指出，市场短期受情绪驱动，真正的回报源于优秀企业长期复利增长，提醒“别做空中国”。陈光明则结合中国市场特点，提出牛市需谨慎、熊市要逆向操作的观点，认为价值投资关键在于评估真实价值，以耕种心态把握优秀公司。针对4月市场关税波动，两人均承认所在机构积极买入，把握情绪带来的低价机会。整场对话，两位老派价值投资者在不确定时代中，展现出对投资常识的深度共鸣。

企业动态

中航证券股东变更申请获受理

近日，中国证监会官网显示，中航证券变更主要股东或实控人的申请于7月8日获受理。官方资料显示目前，中航证券由中航投资（持股比例为71.71%）和中航产融（持股比例为28.29%）两大股东持股，实控人均为中航工业集团。然而，中航产融近年来业绩持续下滑，已于今年5月正式退市，成为首家退市的央企金控类上市公司。

此前，中航产融持有的中航证券股权曾两次被司法冻结，子公司中航投资也转让了部分公司股份。中航产融表示，2024年业绩下滑主要受业务结构转型和宏观经济形势影响。目前，中航证券股东变更具体方案及影响待监管核准及公司进一步披露。值得一提的是，中航证券2024年业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。

红塔证券公布首家2025年券商半年报业绩预告

7月9日，红塔证券公布2025年半年报业绩预告，预计2025年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为6.51亿元至6.96亿元，与上年同期相比将增加2.02亿元到2.47亿元，同比增长45%至55%。

红塔证券表示，业绩预增的主要原因是公司深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升。

方正证券：徐子兵因到退休年龄辞去副总裁

7月8日，方正证券公告称，公司董事会收到执行委员会委员、副总裁徐子兵递交的书面辞职报告，徐子兵因到退休年龄申请辞去公司执行委员会委员、副总裁职务，离任时间为7月8日。根据相关法律法规及公司《章程》规定，徐子兵的离任自辞职报告送达董事会之日起生效。

险资系私募证券基金扩容至5只

据基金业协会备案信息，鸿鹄基金三期1号、2号于7月7日成立，8日完成备案，均为第三批保险资金长期投资试点基金，由国丰兴华管理，中国人寿和新华保险各出资112.5亿元认购1号份额，2号获批试点金额共400亿元，多家中小险企有意认购。

此前已有3只基金先期运作，规模不等。截至目前，已有5家险资系私募证券基金管理公司获批，后3家也将陆续发行基金。保险资金长期投资试点已有三批，合计2220亿元，多家大型险企及中小险企参与。

异常经营机构

东海证券因2015年项目违规遭“没一罚三”重罚6000万元

7月7日晚间，东海证券公告称，因在2015年金洲慈航重大资产重组项目中，作为独立财务顾问出具的文件存在重大遗漏、虚假记载，且未勤勉尽责，公司收到证监会行政处罚事先告知书，拟被责令改正，遭“没一罚三”合计6000万元。

据悉，2015年金洲慈航收购丰汇租赁90%股权，东海证券担任独立财务顾问。2018年起，丰汇租赁业绩大幅下滑，引发监管关注。经调查，该项目信息披露存在重大遗漏，金洲慈航年报虚假记载，相关方已于2024年1月受罚。东海证券于2023年2月被立案，此次公告前已收到处罚告知。东海证券表示诚恳接受处罚，将深刻反思，建立严密内控体系，强化风险管控，切实维护市场秩序与投资者权益。

嘉兴菲南斯投资违规严重，遭中基协撤销管理人登记

7月4日，中基协发布纪律处分决定书，撤销嘉兴菲南斯投资管理有限公司管理人登记。经审理查明，2017 - 2020年期间，该公司存在多项违规行为：

一是14只基金产品未按规定备案；二是法定代表人、实际控制人变更未及时报告；三是部分基金未单独建账；四是部分基金推介材料虚假记载；五是允许非本机构人员推介基金；六是未获取投资者收入或资产证明；七是未妥善保存投资者适当性材料；八是未按约定披露信息。

以上事实有行政监管措施决定书等证据确认，事实清楚、证据充分。中基协依据相关法律法规和自律规则，对其作出撤销管理人登记的纪律处分。

乾道投资被列为被执行人！

7月7日，新疆维吾尔自治区克拉玛依市克拉玛依区人民法院公告称：因为乾道投资基金管理有限公司（简称：乾道投资）22,765,049元的执行标的未执行，故将其列为被执行。

中基协资料显示，乾道投资2014年4月成功备案，38位持证成员，66只在管基金，管理规模20—50亿区间。法定代表人是鄢祖容。