　　对于商誉减值原因，公告解释称，2020年以来，公司全资子公司通化谷红制药有限公司产品谷红注射液，公司控股子公司吉林天成制药有限公司产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续调出各省级医保目录，且仍在部分省份重点监控目录中，市场竞争激烈、市场开发程度不如预期，对公司业绩产生持续不利影响。公司财务部门对通化谷红、吉林天成商誉进行减值测试，拟计提商誉减值准备合计约7亿元到10亿元。

　　值得一提的是，此次进行商誉减值的两家子公司均是步长制药在尚未上市时收购。2012年至2015年，公司合计耗资63.45亿元高溢价收购了这2家公司，形成了高达49.97亿元的商誉。

　　事实上，这不是步长制药第一次商誉暴雷。2023年该公司发布公告，计提商誉减值29.4亿元，导致公司2022年利润总额减少29.4亿元，归母净利润亏损15.3亿元。

　　巨额推广费去向成谜

　　除了再现大额亏损外，步长制药的高额销售费用备受诟病。

　　数据显示，步长制药2021年、2022年、2023年销售费用分别为83亿元、74.84亿元、63.69亿元，分别占当期总营收一半左右。2024年前三季度，步长制药的销售费用投入为32.71亿元，同期研发费用仅有1.8亿元。

　　步长制药高额的销售费用，曾多次受到上交所的关注。2024年上交所下发监管工作函直指步长制药销售费用问题，要求其补充披露公司近三年前十大销售费用支付对象、金额、是否关联方等情况，并说明公司主要销售费用支付对象是否存在重大变化及其原因。

　　在步长制药2023年前十大销售费用支付对象中，半数是2023年才成立的，其中更有四家公司均已在2024年上半年自行注销。

　　根据财报披露，公司销售费用中，90%以上用于市场、学术推广费及咨询费。如2022年、2023年，市场、学术推广费及咨询费分别为71.23亿元、60.30亿元，占当期销售费用的95.18%、94.68%，8年共计600亿元左右销售费用。

　　一度引发轰动的是，步长制药的主要销售服务商中，居然有一家酒水提供商——贵州名帅酒业销售有限公司，而这家公司实际控制人系现步长制药实际控制人、董事长赵涛的岳母。

　　此外，2023年，宁波国帅酒业销售有限公司进入步长制药的酒水采购商名单，这家公司由赵涛实际控制。

　　值得一提的是，相较巨额销售费用，步长制药的研发费用就少得可怜。2023年，其研发费用3.35亿元，约为当年销售费用的5.26%。2017年至2024年，其研发费用合计在33亿元左右，远远低于销售费用。

　　面对困局，步长制药也在积极布局发展，例如开发储备新药、加大研发力度、增加投资。不过步长制药未来能否走出亏损泥潭，仍待观察。

　　据悉，步长制药于1993年成立，由赵步长创办，自主研发的脑心通是公司首款独家专利药品，并因此奠定了中成药的市场地位。后来，通过自主研发及外延收购，公司产品覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统、呼吸系统等治疗领域。

　　心脑血管治疗领域是公司的核心领域，公司拥有脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液四个知名独家品种。2023年，在心脑血管领域，公司取得的收入为91.72亿元，占公司营业收入的69.24%。

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